一、石油和化工职业景气概略
2024年12月，石化职业出产和库存周转虽均放缓，但出产成本有所下降，企业营业收入同比由降转增，利润修正显着，带动石油和化工职业景气指数小幅上涨至100.58，为2024年3月以来新高，阐明当时我国石油和化工职业呈现复苏态势。从分指数看，前期原油价格继续偏低逐步传导到下流制造环节，化学原料和化学制品制造业以及橡胶、塑料及其他聚合物制品制造业的利润率得到修正，带动景气指数小幅上升。然而，下流职业依然面对终端需求偏弱的困境，出产并未呈现显着好转，对原油需求阶段性放缓，一起特朗普上台前国内企业原油进口速度加速，导致石油和天然气开采业存货周转率下降显着，景气指数接连第8个月下降。关于燃料加工业而言，因未呈现极寒气候，运输对燃料需求仍有增加，景气指数小幅上升。
依据国家统计局数据，12月制造业收购经理指数（PMI）环比回落0.1个百分点，至50.1%，尽管制造业全体仍处于扩张区间，可是扩张速度放缓，这从旁边面反映出当时化工制造业的出产热度偏弱。从金融数据来看，企业端融资需求走弱，当时实体企业仍面对运营压力，融资意愿依然不强。在适度宽松的货币方针和愈加活跃的财政方针下，终端需求会有所恢复，企业运营决心得到有效提振，将对景气指数供应支撑。
世界方面，OPEC+减产协议的延伸尽管给世界油价带来必定的利好，可是随着12月美联储再次降息25个基点，商场预期未来美联储降息将放缓，美元的继续走强在12月大部分时刻按捺原油价格的上涨幅度，给石油和化工职业的出产运营带来必定压力。
二、热点分析及未来展望
1.财政方针愈加活跃，商场决心继续提振
2024年12月，中共中央政治局会议及中央经济工作会议相继举行，中央政治局会议的表述由9月份的“加大逆周期调理力度”调升为“加强超常规逆周期调理”；中央经济工作会议提出，货币方针从连续了14年的稳健改为适度宽松，财政方针由活跃改为愈加活跃。这些都充沛展示了国家关于推动经济上升向好的决心，将继续给石油和化工职业的开展注入活力。具体来看，需求侧，自2024年中以来不断出台房地产方针，现在房地产商场已呈现企稳回暖的痕迹；在以旧换新方针的支持下，轿车、家电等职业的开展继续向好。未来的宏观方针或许会愈加活跃，对相关化工产品的需求有望进一步增加。供应侧，石油和化工职业自2021年开端的化工扩产周期已挨近尾声，化工职业本钱投入和在建项目的同比增速均呈现向下拐点，石油和化工职业或许经过新一轮供应侧改革调整存量产能结构，供应压力将下降，企业运营情况将好转。
2.原油价格继续低位振动，石油和化工职业应战仍存
未来一段时刻，世界原油价格仍难有大幅度上涨，对石油和化工职业的支撑力度或削弱，石油和化工职业出产运营将面对应战。12月31日，WTI原油收盘价格为71.87美元/桶，较月初上涨5.43%；布伦特原油收盘价格为74.83美元/桶，较月初上涨4.03%。世界油价12月大多数时刻都在振动，接近月底才开端逐步构成上涨趋势。
从供应端看，OPEC+在12月5日的会议上宣布将220万桶/日的自愿减产协议再次延伸3个月，并将原定12个月的复产周期调整为18个月；200万桶/日的正式减产、166万桶/日的额外减产计划延伸至2026年底；对超额出产国家的补偿期延伸至2026年6月底。OPEC+的一系列表态符合商场预期，对原油商场供应过剩的忧虑有所缓解，对原油价格构成必定的支撑。
从需求端看，即便近期美国商业原油库存降至低位、我国的原油进口量有所增加，12月初OPEC、世界能源署（IEA）、美国能源信息署（EIA）均下调了2024年和2025年的全球原油需求预测，商场关于未来供需矛盾加剧的忧虑仍在，在必定程度上按捺了原油价格的上涨。
美联储在12月的议息会议上再次降息25个基点，自9月开端降息以来，现已累计降息100个基点。随着美联储的再次降息，商场关于2025年降息次数和幅度的预期下降，美元开端逐步走强，对原油价格构成压力。此外，美国通胀有反弹痕迹，商场关于特朗普上台后经过打压油价按捺通胀的预期有所增加。
3.石油和化工职业景气展望
12月，石油和化工职业出产热度以及库存周转率虽放缓，可是出产成本走低带动职业利润率上升，成为石油和化工职业景气指数小幅回调的主要驱动力。2025年1月末是春节假期，部分下流出产企业或许会提前收购，但企业利润率上升空间有限，且多数下流企业会调整出产节奏，出产热度放缓，石油和化工职业景气指数环比或将回落。
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